當前焦煤底部企穩，焦炭現貨價格全面回升，鋼鐵消費也將進入旺季，焦炭期價仍有上漲空間。

　　在經歷連續半年的下跌之后，焦煤價格已經接近成本線，煤礦繼續下調煤價的意愿極低。煤價持續走低抑制了煤炭企業的開工率，自5月開始鄂爾多斯等地中小煤礦開始大面積停產檢修，進入7月，煤價的下行對國有大型煤礦企業的開工也產生了影響。據筆者對山西煤炭企業的調研，國有大型煤礦在7月的停工率超過30%。

　　近期伴隨著宏觀數據超預期，市場對經濟的判斷由悲觀轉向平穩。上周山西呂梁及長治地區地方煤礦率先上調焦煤價格，柳林地區高硫主焦精煤上調50元/噸，沁源主焦精煤上調30元/噸。在焦煤主要的銷售區域，河北唐山主焦煤上調30元/噸，顯示焦煤價格的上漲得到了下游企業的確認。同時，前期價格持續低迷的進口焦煤市場也呈現出回暖趨勢，現貨走貨逐漸緊俏，貿易商對于市場信心顯著改觀。

　　自7月下旬開始，山西、河北等地獨立焦化廠漲價意愿逐步增強，同時焦炭期貨持續上漲，也帶動了現貨市場的漲價氣氛。8月12日，國內重要煤炭企業神華集團上調焦炭報價30元/噸，隨后，日照鋼鐵連續兩次上調焦炭采購價，共計上調80元/噸，焦炭現貨市場正呈現全面回升的態勢。本輪焦炭的反彈起源于下游需求的好轉，并得到了上游煉焦煤市場漲價的支撐，絕非焦炭自身的獨立行情，因此，焦炭反彈的持續性毋庸置疑。從焦化廠開工率看，華東焦化廠開工率維持在80%，河南樣本焦化廠開工率增加至95%--100%。開工率維持高位，焦炭價格卻依然能持續上行，顯示本輪焦炭上漲的動能較強。此外，由于前期市場對于焦炭走勢極為謹慎，囤貨不多，河南焦化廠庫存基本為零，后期補庫效應將更為明顯，進一步利好焦炭期價。

　　此外，在需求淡季鋼材價格并未如市場原有預期下挫，反而開始了反彈。與此同時，水泥價格在5--8月連續兩次上調報價，顯示基建需求強勁。從庫存數據看，今年以來，粗鋼日均產量維持在200萬噸上方，然而庫存卻較去年同期下降。以上海為例，截至8月16日，上海螺紋鋼庫存為28.35萬噸，同比減少6.37萬噸，減幅為18.35%。

　　總之，焦炭期貨仍有上漲空間，前期多單可繼續持有。