原油市場不確定性加大
近期，原油市場波動明顯加大。本周一，WTI、Brent原油期貨主力合約分別下跌3.3%和2.88%。INE原油期貨周二大幅下行，收跌3.76%。
有市場人士告訴記者，本次油價下跌主要是受德爾塔毒株擴散導(dǎo)致的市場情緒改變影響，考慮到其給經(jīng)濟復(fù)蘇的前景帶來一定變數(shù)，油價近期趨勢性走弱。在此情況下，上述市場人士建議相關(guān)企業(yè)利用好INE原油期貨、期權(quán)等衍生工具，在優(yōu)化成本的同時，對庫存貶值風(fēng)險進行對沖。
在東證衍生品研究院能化高級分析師安紫薇看來，目前市場的主要擔(dān)心在于德爾塔毒株感染病例激增可能影響全球的原油需求。近期全球多國受德爾塔變異毒株影響，出現(xiàn)新一波疫情，全球疫情形勢有抬頭的跡象。預(yù)計局部地區(qū)原油需求可能會因疫情防控升級而受到影響。
“除此之外，近日全球最大的石油消費國美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體疲弱，加之石油輸出國組織（OPEC）原油產(chǎn)量增加等利空因素，市場情緒開始趨向謹慎。”海通期貨能源化工研發(fā)負責(zé)人楊安說。
楊安告訴記者，實際上近日油價下跌并不是孤立事件，從上周五夜盤黑色、油脂類商品回調(diào)，本周一原油和銅分別帶領(lǐng)能化和有色金屬商品調(diào)整看，大宗商品市場迎來了系統(tǒng)性調(diào)整行情，且調(diào)整有進一步升級的跡象。
本輪調(diào)整能持續(xù)多久？楊安認為，需關(guān)注后續(xù)市場悲觀情緒會否加重，如果疫情形勢進一步惡化，不排除再次出現(xiàn)大幅調(diào)整行情的可能。
具體到原油市場，楊安認為，需繼續(xù)關(guān)注原油市場在傳統(tǒng)旺季需求端的表現(xiàn)是否符合預(yù)期，另外，供應(yīng)端的增量也是需要密切關(guān)注的因素之一，“高油價對供應(yīng)端增產(chǎn)的刺激還是很明顯的”。
至于OPEC+是否會因此調(diào)整其剛剛開始的增產(chǎn)計劃，光大期貨能化研究總監(jiān)鐘美燕認為，暫時不會。“國際市場的關(guān)注點是‘需求在增加，消費也在增加’。雖然疫情有抬頭的跡象，但都是常態(tài)化防控，并未出臺以前那樣嚴(yán)厲的封鎖措施。”她說。
安紫薇對此表示認同。她表示，以全球最大的原油消費國美國為例，雖然近期隨著確診病例數(shù)量的上升，美國政府重新強調(diào)戴口罩等個人防護措施，但明確不會采取封城措施。鑒于原油主要消費國目前還沒有明確要采取封城措施，以及歐美汽柴油裂解價差沒有明顯轉(zhuǎn)弱，預(yù)計這波疫情造成原油需求大幅下滑的風(fēng)險較低。
不過，安紫薇認為，未來原油需求恢復(fù)的前景仍然存在變數(shù)，“因為航空煤油需求的恢復(fù)勢必受到拖累，有數(shù)據(jù)顯示歐美道路燃料需求已接近疫情前水平，未來增量相對有限，而下半年需求恢復(fù)的空間將主要來自航空煤油的貢獻，其需求恢復(fù)進度的不確定性上升”。
與境外不同的是，近期國內(nèi)局部地區(qū)疫情防控升級，使得運輸周期有所延長，而局地的封鎖措施或使國內(nèi)需求邊際轉(zhuǎn)弱。考慮到OPEC+暫不會調(diào)整增產(chǎn)的節(jié)奏，鐘美燕認為，年內(nèi)原油最長的趨勢性上漲行情已告一段落，下半年油價將呈振蕩偏弱走勢。
楊安認為，境內(nèi)相關(guān)企業(yè)應(yīng)該是樂見其成。“畢竟70美元/桶以上的價格對國內(nèi)煉油產(chǎn)業(yè)來說不是很有利，而且后期原油價格漲得越高，煉油企業(yè)承受的壓力就越大。進入高油價區(qū)域，煉廠原料成本大增，但下游客戶對成品油等產(chǎn)品提價會有抵觸心理。正因如此，國內(nèi)煉油利潤5月末自高位回落，目前煉廠已面臨較大經(jīng)營壓力。對貿(mào)易環(huán)節(jié)的客戶來說，在這樣的情況下，會承受比較大的庫存壓力。”他說。
鑒于此，楊安建議，相關(guān)企業(yè)和市場參與者利用好國內(nèi)的原油期貨、原油期權(quán)等衍生工具，更好地對成本進行管控、對庫存貶值風(fēng)險進行對沖。
近期，原油市場波動明顯加大。本周一，WTI、Brent原油期貨主力合約分別下跌3.3%和2.88%。INE原油期貨周二大幅下行，收跌3.76%。
有市場人士告訴記者，本次油價下跌主要是受德爾塔毒株擴散導(dǎo)致的市場情緒改變影響，考慮到其給經(jīng)濟復(fù)蘇的前景帶來一定變數(shù)，油價近期趨勢性走弱。在此情況下，上述市場人士建議相關(guān)企業(yè)利用好INE原油期貨、期權(quán)等衍生工具，在優(yōu)化成本的同時，對庫存貶值風(fēng)險進行對沖。
在東證衍生品研究院能化高級分析師安紫薇看來，目前市場的主要擔(dān)心在于德爾塔毒株感染病例激增可能影響全球的原油需求。近期全球多國受德爾塔變異毒株影響，出現(xiàn)新一波疫情，全球疫情形勢有抬頭的跡象。預(yù)計局部地區(qū)原油需求可能會因疫情防控升級而受到影響。
“除此之外，近日全球最大的石油消費國美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體疲弱，加之石油輸出國組織（OPEC）原油產(chǎn)量增加等利空因素，市場情緒開始趨向謹慎。”海通期貨能源化工研發(fā)負責(zé)人楊安說。
楊安告訴記者，實際上近日油價下跌并不是孤立事件，從上周五夜盤黑色、油脂類商品回調(diào)，本周一原油和銅分別帶領(lǐng)能化和有色金屬商品調(diào)整看，大宗商品市場迎來了系統(tǒng)性調(diào)整行情，且調(diào)整有進一步升級的跡象。
本輪調(diào)整能持續(xù)多久？楊安認為，需關(guān)注后續(xù)市場悲觀情緒會否加重，如果疫情形勢進一步惡化，不排除再次出現(xiàn)大幅調(diào)整行情的可能。
具體到原油市場，楊安認為，需繼續(xù)關(guān)注原油市場在傳統(tǒng)旺季需求端的表現(xiàn)是否符合預(yù)期，另外，供應(yīng)端的增量也是需要密切關(guān)注的因素之一，“高油價對供應(yīng)端增產(chǎn)的刺激還是很明顯的”。
至于OPEC+是否會因此調(diào)整其剛剛開始的增產(chǎn)計劃，光大期貨能化研究總監(jiān)鐘美燕認為，暫時不會。“國際市場的關(guān)注點是‘需求在增加，消費也在增加’。雖然疫情有抬頭的跡象，但都是常態(tài)化防控，并未出臺以前那樣嚴(yán)厲的封鎖措施。”她說。
安紫薇對此表示認同。她表示，以全球最大的原油消費國美國為例，雖然近期隨著確診病例數(shù)量的上升，美國政府重新強調(diào)戴口罩等個人防護措施，但明確不會采取封城措施。鑒于原油主要消費國目前還沒有明確要采取封城措施，以及歐美汽柴油裂解價差沒有明顯轉(zhuǎn)弱，預(yù)計這波疫情造成原油需求大幅下滑的風(fēng)險較低。
不過，安紫薇認為，未來原油需求恢復(fù)的前景仍然存在變數(shù)，“因為航空煤油需求的恢復(fù)勢必受到拖累，有數(shù)據(jù)顯示歐美道路燃料需求已接近疫情前水平，未來增量相對有限，而下半年需求恢復(fù)的空間將主要來自航空煤油的貢獻，其需求恢復(fù)進度的不確定性上升”。
與境外不同的是，近期國內(nèi)局部地區(qū)疫情防控升級，使得運輸周期有所延長，而局地的封鎖措施或使國內(nèi)需求邊際轉(zhuǎn)弱。考慮到OPEC+暫不會調(diào)整增產(chǎn)的節(jié)奏，鐘美燕認為，年內(nèi)原油最長的趨勢性上漲行情已告一段落，下半年油價將呈振蕩偏弱走勢。
楊安認為，境內(nèi)相關(guān)企業(yè)應(yīng)該是樂見其成。“畢竟70美元/桶以上的價格對國內(nèi)煉油產(chǎn)業(yè)來說不是很有利，而且后期原油價格漲得越高，煉油企業(yè)承受的壓力就越大。進入高油價區(qū)域，煉廠原料成本大增，但下游客戶對成品油等產(chǎn)品提價會有抵觸心理。正因如此，國內(nèi)煉油利潤5月末自高位回落，目前煉廠已面臨較大經(jīng)營壓力。對貿(mào)易環(huán)節(jié)的客戶來說，在這樣的情況下，會承受比較大的庫存壓力。”他說。
鑒于此，楊安建議，相關(guān)企業(yè)和市場參與者利用好國內(nèi)的原油期貨、原油期權(quán)等衍生工具，更好地對成本進行管控、對庫存貶值風(fēng)險進行對沖。
