不過去年受行情和技術路線影響，業績開始出現下滑，負債率高企的萬華化學正通過不斷借款和非公開發行股票補血。

日前，萬華化學收到《中國證監會行政許可項目審查反饋意見通知書》(以下簡稱“通知書”)，要求公司30日內向證監會就此前非公開發行股票申請相關問題作出說明和解釋，其中特別提到萬華化學的銀行貸款及償還問題。

截至2015年末萬華化學的資產負債率高達68.99%，遠高于化工行業平均的42.58%。同時，公司2016年一季報顯示，公司貨幣資金為25.41億元，短期借款金額為108.81億元，公司現有貨幣資金不足以償還短期借款。

萬華化學證券事務代表肖明華告訴《中國經營報》記者，相關回復意見已經上報證監會，還得等證監會的審批核準，是否能通過及何時通過仍具有不確定性。

公司負債高企的原因是公司煙臺工業園生產基地建設等投資項目及去年行情低迷影響。

萬華化學此前發布的相關公告顯示，截至2016年3月31日，萬華化學及下屬子公司共獲銀行貸款授信額度合計550億元，已使用的銀行貸款授信額度合計290億元，尚未使用的銀行貸款授信額度合計260億元。

但公司自身資產負債率已經處于較高水平，截至2015年末萬華化學的資產負債率高達68.99%，遠高于化工行業平均的42.58%。“為控制財務風險，保障合理的資本結構，公司擬不通過大規模使用銀行貸款授信額度，而是以部分募集資金補充流動資金。”萬華化學方面表示。此次非公開發行股票補充資金也在情理之中。

萬華化學目前是全球MDI行業的龍頭老大，在寧波和煙臺都建有生產基地。

但2015年，受累于油價低迷，公司產品價格走低，全年純MDI掛牌價均價為18450元/噸，較2014年同期下跌16.7%；聚合MDI掛牌價均價為12614元/噸，較2014年同期下跌24.82%。產品價格的下跌致使公司在產品產銷量增長超過20%的情況下，收入依然出現下滑。

同時，受累于煙臺工業園MDI項目等轉固后工程借款利息支出費用影響，公司財務費用同比提升93.69%，財務費用率達到4.32%，同比提升2.35個百分點，這在一定程度上也拖累了公司業績。

另外，華融證券分析師丁思德則認為，經過多年發展，公司已經成長為MDI的絕對龍頭，但這也給公司帶來了過度依賴單一產品的風險。目前公司不斷拓展其他新業務。如煙臺工業園MDI及其配套項目、石化及下游深加工項目等就是有意識的行為，未來萬華化學有望成長為綜合化的新材料供應商。