近日，俄羅斯總統普京表示，國際原油價格下跌“不排除是一場針對俄羅斯的陰謀”。其實，這次油價暴跌的主因是世界經濟不景氣導致的石油需求增長放緩，動輒“陰謀論”太過心虛。

　　導致此次原油價格下跌的最主要原因是供求關系的變化。從需求方面來看，全球經濟增長仍顯疲軟，國際貨幣基金組織(IMF)上周將今年的全球經濟增長率預期由3.4%調低到3.3%。世界經濟的疲軟自然也直接體現到了原油需求上：作為主要國際原油進口國代表的國際能源署(IEA)月10月14日將今年石油需求增長預期由70萬桶調低到20萬桶，跌至五年以來最低點。

　　另外一方面，在疲軟的需求之下，國家原油供應量不降反升。石油輸出國組織(OPEC)近期原油總產量大幅增加至日均3070萬桶：利比亞過去幾個月將原油產出提高了了3倍，伊拉克原油出口也并未受到IS影響。更重要的，美國長期投資開發的頁巖石油開始進入產量高速增長期，導致今年美國日均原油產量同比上漲13%至9月份的880萬桶，即將超過沙特成為世界第一大原油生產國。需要指出的是，頁巖石油的開采是一項投資巨大、工期漫長的工程，其核心的水力壓裂技術早在10年前就由美國公司首創。在這一點上，指責美國私營石油公司“突然愛國”增加產量迫害俄羅斯顯然是被迫害妄想癥。

　　根據瑞士央行(SNB)的數據，占美國原油產量55%的頁巖石油的成本價格(breakeven price)為85美元/桶。雖然低油價等于給美國普通消費者減稅，長期來看屬于可能有利于消費的有限利好，但國際能源署的數據顯示，如果國際原油價格保持在目前的約80美元/桶，美國25%的頁巖石油生產企業和幾乎所有的生物汽油(Ehanol)和油砂(Oil Sand)企業陷入虧損是一定的。這對處在恢復中的美國能源產業顯然都不是好消息。對于奧巴馬政府來說，非常規油氣行業支撐了200萬人就業，成為美國經濟復蘇的驅動因素之一。為了打擊俄羅斯和伊朗而犧牲自身經濟復蘇，對奧巴馬政府來說顯然是一筆吃力不討好的生意。

　　對于沙特、俄羅斯和伊朗這些主要石油出口國，政府財政收入的大部分依賴石油開采和出口的稅收，以至于這些政府的財政預算不得不在一個預測的原油價格基礎上制定。這個維持財政平衡的預測原油價格又稱財政盈虧線(Fiscal Breakeven Price)，市場原油價格在這個價格以上則該國政府財政盈余，反之則有可能出現財政赤字。沙特政府的財政盈虧線是99美元/桶，遠高于目前的原油市場價格。全球咨詢機構IHS副董事長丹尼爾？尤金近期撰文稱，以目前的石油價格計算，沙特每年將因此損失約400億美元財政收入。

　　和1970年代相比，如今世界經濟對石油遠沒有那么依賴，以海灣國家為代表的石油輸出國組織壟斷性議價能力也遠不如從前。1970年代的石油危機后，非歐佩克國家原油在世界原油貿易中的比重逐步增加，又不到30%上升到2014年的54%。加上石油輸出國組織內部日益加大的分歧，使得即使像沙特這樣的世界第一大產油國也很難單獨操控

　　比如，為什么這次原油價格下跌沙特不通過降低原油產量以提高原油市場價格呢？因為很可能不管用：第一，根據英國《金融時報》的分析，沙特等中東產油國主要生產含硫輕油、中質原油和重質原油，美國的頁巖石油則是輕質低硫原油，這導致無論沙特削減多少原油產能，也無法消除輕質原油市場中業已存在的供應過剩；第二，面對原油供大于求的“新常態”，即使沙特這樣的全球第一產油國(如果還沒有被美國超過的話)也無法逆勢改變原油市場供應過剩的事實。沙特曾于1980到1986年將原油產量由1000萬桶/日減少到不到250萬桶，試圖通過減產提高原油價格，但英國、挪威等新產油國并未跟進減產，導致油價維持長期低迷，沙特因此背上了長達16年的財政赤字。所以，對于沙特來說，接受供求關系改變的現實，并以低價原油擠壓其他產油國和美國頁巖石油開采的市場份額可能是風險最小的選擇。

　　石油的財政盈虧線計算較為復雜，但可以簡單理解為原油開采和運輸的成本加上維持政府預算的賦稅。比如，根據瑞士央行的數據，沙特的石油開采和運輸成本僅為7美元每桶，但巨額的基礎設施和外援所需的稅收將沙特的石油財政盈虧線推高到了99美元。

　　俄羅斯、伊朗等國的問題在于其對于石油收入過于依賴。根據德意志銀行的數據，俄羅斯向國際市場出售原油720萬桶/天，構成俄羅斯財政收入的45%，其財政盈利線約為102美元/桶。按照俄羅斯聯邦儲蓄銀行樂觀的計算，如果原油價格維持在90美元/桶，2015年俄羅斯財政收入將因此減少1.5%。開采和出口石油的收入更是占伊朗政府財政收入的50%以上，其財政盈虧線高達135美元/桶。因為供求關系變化導致的原油價格下降，進而影響一國政府財政的穩定性，這樣的政府不反思自己的財政收入結構，而去指責世界上最大的兩個原油生產商犧牲自身利益陰謀壓低油價，顯然不符合邏輯。

　　作為目前世界原油進口第一大國，中國日均進口石油640萬噸，進口石油已占國內石油消費的60%。國際原油價格暴跌，最大的直接受益者就是中國：《中國證券報》稱，如果按2013年中國原油進口量來計算，在此基礎上油價每下降1美元，中國就將節省21億美元；如果近期油價下跌能夠使2014年平均進口油價下跌10美元，中國將可以節省210億美元。讓中國政府又一次“搭便車”顯然和美國的戰略利益并不完全一致。

　　此外，印度約75%的能源需進口，印度政府和央行官員也樂意見油價的下跌，因為這有助于印度政府減少該國的巨額能源補貼并緩解通脹壓力。日本所有的石油都需要進口，歐洲對外石油依存度也很高，全球油價降低，對于印度、日本和歐盟來說都是喜聞樂見的事。